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P2P模式走热 政信P2P受政府项目融资青睐

2015-05-29 09:40:45来源: 本站

  政信P2P(也称为P2G),即通过互联网金融平台嫁接民间资本与政府信用或类政府信用项目。政信P2P网贷平台服务于政府直接融资项目、政府承担担保责任的融资项目、国企(央企)应付账款项目、国有金融机构担保项目及其他政府信用介入的项目。今年5月13日,国务院总理李克强主持召开的常务会议,部署推广政府和社会资本合作PPP模式,汇聚社会力量增加公共产品和服务供给。随着PPP模式的走热,政信P2P平台逐渐走入公众视野,本篇笔者将介绍政信P2P业务诞生的背景、平台运营的模式及风险分析等。
  地方政府亟须解决融资缺口
  地方政府融资主要渠道在于银行贷款、BT(建设-移交)、发行债券和信托融资,另外,证券、保险和其他金融机构融资、融资租赁等占了小部分比例。近几年,政府通过传统银行贷款渠道的融资比例逐渐降低,对影子银行融资的依赖度加大。
  在地方政府举债主体上,以往主要由融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位、国有独资或控股企业等作为举债主体。而去年10月,国务院公布《关于加强地方政府性债务管理的意见》(43号文),明确提出要剥离融资平台公司政府融资职能。然而,全国地方政府对于融资平台依赖性极高,地方融资平台在地方政府债务举债主体中占据重要位置。因此,随着地方融资平台融资功能的进一步解除,加上经济转型升级阶段融资需求仍非常旺盛,地方政府融资存在较大的缺口,而地方政府的融资需求也是政信P2P平台业务产生的重要原因之一。
  PPP模式的大发展给予政信P2P平台成长土壤
  从43号文可以看出,未来我国政府举债机制主要通过三方面:首先,政府债务,分为一般债务和专项债;第二是PPP模式,即通过和社会资本合作,组成新主体去融资;第三是或有债务,主要是担保。没有收益的公益性项目确需政府举借一般债务的,由政府发行一般债券融资,主要以一般公共预算收入偿还。有一定收益的公益性项目确需政府举借专项债务的,由政府通过发行专项债券融资,以对应的政府性基金或专项收入偿还。而吸引社会资本参与基础设施和公共服务项目投资(PPP模式)则可以转移地方政府债务杠杆,缓解地方政府偿债压力,让市场在资源配置中发挥更大作用,是解决地方政府债务的创新模式。
  PPP模式得到国家的大力推荐,迎来发展风口。今年5月13日,在国务院总理李克强主持召开的常务会议上,提出了部署推广政府和社会资本合作PPP模式,汇聚社会力量增加公共产品和服务供给。国务院会议要求,要简化审批,保障项目用地,支持地方政府与金融机构共同设立基金,用好税收优惠、奖励资金、转移支付等手段,多措并举吸引社会资本参与公共产品和服务项目的投资、运营管理。会议还提到,要鼓励项目运营主体利用资本市场直接融资。
  常见的PPP模式包括外包类、特许经营权类及私有化类三大类别。外包类是指由政府投资,将项目中的一项或几项职能承包给私人部门,并向私人部门付费;特许经营类是私人参与投资,并通过一定的合作机制与公共部门分担项目风险、共享项目收益,常见的特许经营类又包含BT、BOT、BTO、TOT、ROT等形式;私有化类:私人部门负责全部投资也承担全部的风险,并通过向用户收费收回投资实现利润(定价或服务方面需接受政府监管)。项目所有权永久归私人所有,常见的私有化类是BOO模式。PPP模式主要适用于政府负有提供责任又适宜市场化运作项目,重点领域主要有基础建设项目,如路桥建设、管道建设、配套工程、垃圾处理等;公共服务项目,如交通设施、医疗、养老等。PPP模式可以减少政府的资本成本,有利于弥补项目资金需求与政府资金供给能力之间的缺口。
  从PPP模式主体融资结构来看,政府和社会部门按比例投入一定资本金筹建 PPP项目公司。通常情况下,政府部门出资比例较小,而 PPP 项目的特点之一就是撬动更多的社会资金。此外,PPP 项目的特点之一是高负债运行,一般而言,债权资金占 PPP 项目公司总资产的 70%或以上。如图1所示,政信P2P在PPP模式的项目执行流程债权融资环节可以发挥高效融资的作用。
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